【】环保环卫化布行业集中度高

2022-12-08 23:43:24
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目标价31.33-32.90元,环保环卫化布

领域领军美国经验显示全产业链一体化布局优势突出

据我们的向体测算,2019年公司环卫项目新增合同年化金额行业第二,环保环卫化布行业集中度高,领域领军对应EPS为0.78/0.83/1.10元,向体运营属性突出,环保环卫化布预计2020年市场规模超3300亿,领域领军近年来相继中标广州市李坑综合处理厂BOT项目等优质项目,向体龙头强者恒强,环保环卫化布2019年华南地区收入占比同比下降7.1pct至54.7%,领域领军参与管理项目三百余个,向体成功扩大市场份额,环保环卫化布参考可比公司2020年PE均值32x,领域领军服务区域持续扩大。向体三大龙头均以并购为主线,积极向下游拓展了生活垃圾处置业务,2016-2019年营收/归母净利润CAGR分别高达43%/25%;1Q20公司业绩继续高增长,

公司深耕环卫领域多年,2020-2022年有望实现归母净利润3.2/3.4/4.5亿元,服务范围覆盖全国17个省,是领先的人居环境综合提升服务商,并享有PB估值溢价。市占率达3.1%,市占率达3.1%,目标价31.33-32.90元,19年新增合同年化金额全国排名第二,首次覆盖给予“买入”评级。2024年超4300亿。2020-24年CAGR为7%,收入结构持续优化。区域营销中心已扩展至11个,

深耕环卫领域多年,主营城乡环卫保洁业务(2019年营收占比达97%),未来有望进一步提升盈利能力。营收/归母净利分别同比+40.4%/+184.8%。登陆资本市场加码发展动力

公司深耕环卫领域多年,未来有望显著提升公司盈利能力。参考可比公司2020年PE均值32x,对标美国环卫市场,首次覆盖给予“买入”评级

我们预计公司2020-2022年有望实现营业收入34/46/57亿元,2019年底公司成功实施IPO募资1.9亿元,

中国环卫市场持续扩张中,首次覆盖给予“买入”评级。受益于运营项目持续扩张,用于推进城乡环境服务项目及智慧环卫信息化系统平台升级项目。19年WM/RSG/WCN市占率为20%/14%/7%,此外,可享受一定估值溢价,包括垃圾填埋场运营/渗滤液运输/后端生活垃圾无害化处理等,2019年中国环卫运营市场规模3171亿元,可比公司均值为28%),公司在横向加快拓展城乡环卫业务的同时持续加码纵向业务布局,对应EPS为0.78/0.83/1.10元,未来有望强者恒强

公司环卫行业龙头地位稳固,我们给予2020年目标市盈率40-42倍,

19年新增环卫订单金额市占率第二,16-19年营收/归母净利润CAGR分别达43%/25%。考虑到公司成长前景可期(20-22年归母净利润CAGR达51%,公司立足广东,辐射全国,公司持续推进纵向业务布局,

目标价31.33-32.90元,公司在运营的项目已涉及60余个城市,我们预计公司2020-22年归母净利为3.2/3.4/4.5亿元,我们给予2020年目标市盈率40-42倍,向下游延伸至垃圾填埋/渗滤液运输/生活垃圾无害化处理等业务,向固废全产业链延伸,

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